作者：胡飛軍   來源：證券時報   2017年8月7日

日前，由證券時報主辦的“2017中國信托業發展高峰論壇暨第十屆中國優秀信托公司頒獎典禮”在北京成功舉辦。

近十余年，監管機構、信托業協會和信托全行業，就信托公司上市這一話題經過了長時間的探索。作為國內首家實現整體上市的信托公司陜國投，對于資本市場有著較深的感觸。

陜國投董事長薛季民在信托業發展高峰論壇上，以“信托公司如何借力資本市場”為題發表了演講，分享了陜國投上市23年來的體會與經驗，尤其是對信托公司如何借力資本市場，如何為上市做準備給出了實實在在的建議，一起來看看。

上市重塑了陜國投

1994年1月10日，陜國投在深交所上市，標志著中國非銀金融上市機構的誕生，陜國投亦成為第一家上市的信托公司。

眾所周知，陜國投是我國西部經濟欠發達地區的企業，如果沒有借助資本市場優勢，很難有今日發展之格局。

薛季民介紹，20多年來，公司積極發揮資本市場的優勢，公司實力得以壯大，“十二五”以來完成兩次增資擴股。

具體來看，2012年完成了上市18年以來第一次增資擴股，一次性募集20.3億元的資本，公司凈資產達到30億元；2013年，公司進行十送一股，轉增十股的高送轉，使公司的注冊資本從3.57億達到12.15億元。

“2012年的時候，陜國投3.57億元的注冊資本在行業排名倒數第三。”薛季民感慨道，2015年，公司繼續把握住了資本市場階段性機會，完成了“十二五”時期的第二次增資擴股，募集資本32億元，再次實施十送十，使公司注冊資本達到了30.9億元，凈資產達到80億元，資本實力進入行業第一梯隊。

“可以說，陜國投上市23年來，經受住了資本市場的起起伏伏，尤其是近十年來，借力資本市場，公司取得了長足發展，也壯大了自己?！毖久癖硎尽?/p>

據了解，目前，陜國投又啟動了新一輪再融資，打算通過配股募集資本30億元，第一大股東和第二大股東全額認購，此次再融資完成以后，公司凈資產將超過百億元。

如何借力資本市場

經濟步入新常態和嚴監管環境下，為何是信托公司重要的發展機遇期？

薛季民認為，經濟步入新常態后，國家層面實施了“一帶一路”、京津冀協同發展等戰略，積極進行經濟結構調整，大力發展戰略性新興產業，加之混合所有制改革，都為資本市場注入新的動力。

同時，嚴監管的環境有助于防范資本市場金融風險和培育優質上市公司。

信托公司如何抓住發展機遇，拓展資本市場業務？

實際上，與其他銀行等金融機構相比，信托公司和資本市場的關系最近，最具發展潛力。這既體現在我國早期的證券營業部有不少由信托公司開設，也體現在信托公司參與一、二級市場業務。

薛季民認為，信托公司拓展資本市場業務，可以從證券投資信托業務、資本市場并購重組業務和為上市公司提供系統性金融服務多方面著手。

拓展證券投資信托業務方面，薛季民表示，隨著信托行業轉型升級，信托公司應主動提高主動管理能力，培養投研團隊，實現自主管理提升效率。同時，依托優質的陽光私募渠道，搭建一個資產配置平臺進行證券投資的多元化配置。

在如何參與資本市場并購重組業務問題上，他認為，信托作為我國第二大金融行業，可以橫跨貨幣市場、資本市場、實體產業市場三大領域，參與資本市場并購重組業務有諸多優勢。利用好這些優勢，資本市場并購重組業務將成為行業轉型的重要方面。

如何為上市公司提供系統性金融服務？薛季民認為，信托公司利用跨市場優勢，可以為上市公司提供股權質押貸款、可交換債、員工持股計劃、資金理財和民營股東家族信托服務等綜合性服務。

上市的意義與困惑

對于業界關心的近年來信托公司上市問題，作為老牌上市信托公司代表，薛季民分享了上市的一些干貨。

他認為，對于信托公司來說，上市不僅可以為信托公司開拓市場化、規范化的資本充足渠道，還可以提升品牌效應擴大影響力，以及規范運營和建立有效治理機制。

上市之后，并非意味著可以躺著享受資本市場紅利，薛季民認為，上市之后，面臨銀監和證監雙重監管壓力，對于公司盈利業績以及信息透明方面有更大的壓力。

上市的建議

信托百佬匯記者：目前，相當部分信托公司在積極謀劃上市，陜國投作為國內整體上市的信托公司之一，您對信托公司上市有何建議？

薛季民：對于信托公司而言，資本市場是很好的發展平臺，信托公司要實現上市，可以從以下幾個方面著手。

一是構建穩定的業務模式，提升可持續經營能力。雖然近10年信托業發展速度較快，但整體來說還處于粗放增長態勢。大部分公司缺乏具有競爭力的核心業務，主營業務模式不清晰，盈利結構不穩定。要構建可持續的盈利模式，關鍵是要提升主動管理能力，要改變過去那種“廣種薄收”式的外延式發展、粗放式經營以及盲目追求資產規模的模式，要以提升主動管理能力為核心，轉變為“深耕細作”式的內涵式發展模式，構建核心競爭力，實現可持續發展。

二是建立規范的公司治理機制。要克服一股獨大現狀，建立股權制衡機制；規范董事會建設，強化董事會在公司決策中的作用；確立內部監督稽核部門的獨立性和權威性。

三是優化公司股權結構。第一，要積極推動有限責任公司向股份有限公司轉變。據統計，目前68家公司中還有54家信托公司為有限責任公司，但上市的前提是規范的股份有限公司。因此，上市首先要進行的就是股份制改造。第二，規范引進戰略投資者。引進有實力、有品牌、有資源的戰略投資者，能夠使信托公司在轉型升級過程中加快發展。這一方面有助于提升公司形象，提高資本市場認可度；另一方面也有利于股權結構的優化，有利于法人治理的完善。

四是規范運營，強化信息披露。首先，要嚴格按照證監會和銀監會要求，公開披露信息。對于信托公司信息披露，銀監會有明確的要求。但作為上市公司，證監會和交易所也有明確的信息披露要求。目前，信托公司的信息披露離規范化還有很大差距；其次，要有明確的信息披露制度和機制，要有責任部門。最后，要有嚴格的信息披露責任承擔主體，企業法人和信息披露承擔部門要承擔信息披露的法定責任。