資本金、資產規模猛增 “曲線上市”信托彎道超車

時間：2017/9/10  作者：萬佳麗  來源：中國經營報

   隨著半年報披露完畢，去年以來，江蘇信托、五礦信托、昆侖信托和浙金信托四家曲線上市信托公司業績浮出水面。梳理發現，四家信托公司資本金都得到不同程度的補充，資本金水平躍居行業中上游，抗風險能力得以增強。與此同時，規模增幅明顯。具體到業績表現，昆侖信托、江蘇信托和浙金信托凈利潤均有所增長。

   值得關注的是，除了五礦信托轉型成功，主動管理型業務占比較大之外，其余三家信托公司都面臨調整業務結構、提升主動管理比例的問題。

補充資本金

  信托專家、中鐵信托副總經理陳赤表示，信托公司上市的好處顯而易見，一是豐富信托公司補充資本金的渠道，二是上市公司信息披露更透明、及時，有利于市場監督和自律規范。“隨著信托登記制度9月正式實施，未來信托行業信息將逐步走向公開透明?！标惓鄰娬{，上市還有助于信托公司大力開展主動管理業務。

  有信托業內人士坦言，具備上市條件的信托公司都有強烈的上市意愿。隨著監管層對信托公司資本金要求的逐步提高，信托公司也在尋求資本金補充渠道，上市無疑是最佳獲取直接融資的方式。

今年1月，昆侖信托完成增資72億元，注冊資本增加至102億元，一下躍居行業前列。

今年上半年，五礦信托母公司五礦資本完成重大資產重組，同時完成配套募資，給五礦信托增資45億元，大幅提升了五礦信托的凈資本實力。

   今年6月，浙江東方完成對浙金信托56%股權的收購。浙江東方以募集資金中的9.5億元及自有資金672萬元向浙金信托增資，增資后浙江東方對浙金信托的持股比例增加至78%?！霸鲑Y后，子公司浙金信托的資本實力得到提升，整體抗風險能力提高?！闭憬瓥|方相關人員告訴記者。

此外，江蘇信托母公司江蘇國信于今年4月擬向不超過10名特定對象非公開發行股份，募集不超過40億元對其子公司江蘇信托進行增資。事實上，借助資本市場補充資本金，早在20多年前上市的安信信托和陜國投取得了長足的發展。即便如此，陜國投仍然在繼續補充資本金。陜國投在中報內披露了董事會通過配股事宜，該配股方案日前已順利過會。陜國投相關人員在接受記者采訪時表示，此次配股擬募集不超過30億元資金用于增加公司資本金，配股完成預計將大幅增加公司股本至60億元。

   具體來看，陜國投收入結構中的信托業務收入顯著提升，但固有業務似乎有待改善。與陜國投類似，安信信托二季度營業收入和凈利潤增幅略低于預期，其固有業務的投資損失二季度達到4.6億元，這也是拖累安信信托二季度業績表現的重要原因。有業內分析師指出，季度性的投資損益受到今年二季度股票市場的波動影響較大，未來有望逐步改善。

增強主動管理業務

四家信托公司當中，江蘇信托、浙金信托的業績相對突出。繼今年4月成功借殼上市后，江蘇信托資產規模持續增長。截至今年6月末，信托資產規模達到5123.40億元，較年初增長9.54%。今年上半年江蘇信托實現營收8.88億元，同比增長10.45%；實現凈利潤7.52億元，同比增長9.94%。

   其母公司江蘇國信在半年報中這樣披露，公司全力拓展信托業務，強化項目資源開拓，上半年信托規模持續擴大；優化自有資金配置，積極尋找金融股權投資機會；加強金融同業合作；在業務方面，江蘇信托將穩步推進PPP業務，積極進行戰略性布局，研究改進結構化融資業務模式。

 江蘇信托的資產規模、營收和凈利潤均高于行業平均。不過，過去四年，其資產規模維持高速增長的主要貢獻來自于通道類業務的高速增長。截至2016年底，江蘇信托資產規模4677億元，其中，單一資金信托規模占比超過90%；過去四年年平均信托報酬率僅為0.38%，遠低于行業平均（0.62%）。

 由于半年報披露信息有限，記者沒有找到今年上半年江蘇信托業務結構數據，下一步，如何優化業務結構，發力主動管理，提升報酬率，或將成為其未來挑戰。昆侖信托是中油資本孫公司，中油資本擁有多條金融業務條線,借力中油資本,昆侖信托能更好的獲取信托業務資源，增強資本實力。

截至今年上半年，昆侖信托實現營收3.17億元，同比下降16%；凈利潤2.63億元，同比增長18%；管理信托資產規模2372.26億元，較去年底增長66%。浙金信托營收、凈利潤增幅最大。截至6月30日，浙金信托存續管理信托項目211個，管理規模為1313.63億元，較年初增長167.72%；營收1.18億元，同比增長111.09%；凈利潤0.26億元，同比增長88.86%。

   浙江東方收購浙金信托之后，雙方融合順利，浙江東方將按照致力打造以“大資管”為核心，“最具特色的國有上市金融控股集團”的戰略定位，充分發揮上市公司平臺作用，有利于浙金信托的項目和客戶培育和開發，業務資源不斷整合創新。對于業績增長，浙金信托相關人員認為，主要得益于公司信托規模的增長，目前公司也在積極調整業務結構，爭取在總資產規模穩定的前提下，進一步提升主動管理類集合信托業務占比。此外，公司也在加大研究家族信托、慈善信托等新型信托業務，努力拓寬業務領域。

   截至今年6月，五礦信托規模達到4806億元，較去年同期增長81.44%；實現營業收入9.37億元，同比下滑近6.77%；實現凈利潤6.24億元，同比下滑2.19%。天風證券研究院研報分析，導致五礦信托業績出現負增長的主要原因是固有業務的投資收益下滑。今年上半年，五礦信托投資收益僅為0.89億元，同比下滑37%。

   五礦資本對五礦信托的增資接近6月底才完成，增資效果尚未顯現，預計下半年固有業務規模和業績將得到有效提升，增資效益將逐漸釋放。在配套資金逐步到位的情況下，五礦信托經營業績有望回暖。

   值得一提的是，雖然五礦信托營業收入、凈利潤均出現一定程度的下滑，但其過去四年主動管理業務占比過半（今年二季度略微下降），且年平均信托報酬率高于行業平均。此外，財產權信托資產規模也逐年增長，到2016年底達到582億元。這主要源于五礦信托持續加強主動管理能力，積極布局創新業務領域，因此，其信托報酬率穩居行業前列。