近年來(lái)，隨著中國(guó)信托市場(chǎng)的發(fā)育及信托業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，主動(dòng)管理類信托受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的提倡并給予了政策支持，信托公司也多有具體實(shí)踐和創(chuàng)新。那么，如何理解主動(dòng)管理類信托應(yīng)運(yùn)而生的必要性與現(xiàn)實(shí)性？如何有效拓展主動(dòng)管理類信托，并使之成為信托公司新一輪改革與發(fā)展的助推器？這需要我們從理論與實(shí)際相結(jié)合的角度進(jìn)行深入探析。

　　主動(dòng)管理類信托的基本特點(diǎn)按銀監(jiān)會(huì)的定義，主動(dòng)管理類信托主要指在信托資產(chǎn)管理中，信托公司承擔(dān)了產(chǎn)品推薦、項(xiàng)目篩選、投資決策及實(shí)施等主要管理職責(zé)。按此定義，在公司已開(kāi)展的信托業(yè)務(wù)中，涉及集合信托計(jì)劃的運(yùn)用，包括貸款信托、股權(quán)投資信托、受益權(quán)信托、證券投資信托、并購(gòu)類信托等，均可歸入主動(dòng)管理類信托，而通過(guò)單一信托計(jì)劃方式，以提供平臺(tái)或通道方式為主的銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)受托貸款、私募基金陽(yáng)光化、企業(yè)股權(quán)代持等可歸入被動(dòng)管理類信托。

　　銀監(jiān)會(huì)對(duì)主動(dòng)管理類信托的定義及所包含內(nèi)容，是從比較廣義的角度詮釋主動(dòng)管理信托，但從其內(nèi)涵性上挖掘，主動(dòng)管理類信托應(yīng)該具有主導(dǎo)性、深度性、系統(tǒng)性、創(chuàng)新性、可靠性五大特點(diǎn)。

　　從這些基本特點(diǎn)出發(fā)，信托公司如果真正實(shí)現(xiàn)了主動(dòng)管理類信托，并加以有效運(yùn)用，信托公司的理財(cái)能力、管理水平及增長(zhǎng)模式就會(huì)上一個(gè)新的臺(tái)階。從更高的戰(zhàn)略層面看，主動(dòng)管理類信托模式的運(yùn)用，實(shí)質(zhì)上是信托業(yè)發(fā)展到一定階段的必然需求，是信托公司實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略增長(zhǎng)的可行路徑，是優(yōu)化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式在信托領(lǐng)域的具體運(yùn)用。

　　主動(dòng)管理類信托的運(yùn)用與管理模式

　　主動(dòng)管理類信托立足主動(dòng)、依靠自主去拓展各類市場(chǎng)與業(yè)務(wù)。在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域上，基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、環(huán)保投資、能源開(kāi)發(fā)、低碳經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的企業(yè)及項(xiàng)目，均可以實(shí)施主動(dòng)管理類信托。尤其是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)可以作為信托公司主動(dòng)管理類信托的突破口和試驗(yàn)田，從中積累主動(dòng)管理類信托的有益經(jīng)驗(yàn)。證券類信托，也是主動(dòng)類管理信托運(yùn)用的戰(zhàn)場(chǎng)，各類證券投資基金就是最好的范例。在這方面云南信托、華寶信托都有較好的實(shí)踐。另外，在銀信合作方面，提升信托公司在證券投資業(yè)務(wù)、受讓資產(chǎn)業(yè)務(wù)、發(fā)放信托貸款業(yè)務(wù)的自主管理能力，也是主動(dòng)管理類信托的重要方面，包括既要充分與銀行合作，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，又要體現(xiàn)信托的自主管理能力，從親自履行管理職責(zé)上下工夫。

　　主動(dòng)管理類信托從中期方向上看，還體現(xiàn)于構(gòu)建各類信托產(chǎn)業(yè)基金；從一般層面上看，是發(fā)行不定向、寬范圍、靈活配置的信托產(chǎn)品；從更高層面要求，是要利用信托原理與方式，由信托公司選擇基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、新能源、環(huán)保、農(nóng)業(yè)等行業(yè)，開(kāi)發(fā)3至8年中長(zhǎng)周期、開(kāi)放式、滾動(dòng)發(fā)行與運(yùn)作的特定產(chǎn)業(yè)基金信托，并形成較標(biāo)準(zhǔn)的信托單元，爭(zhēng)取與證券投資基金一樣，到相關(guān)證券市場(chǎng)上市，實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的價(jià)值發(fā)掘、產(chǎn)品流通和可行退出，進(jìn)而全面提升主動(dòng)類信托產(chǎn)品的層次。設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)具有專門(mén)定向和主動(dòng)管理特色的產(chǎn)業(yè)基金信托，將是信托公司提升核心資產(chǎn)管理能力，打造高端專屬品牌的戰(zhàn)略方向。

　　主動(dòng)管理類信托加大了信托公司的主導(dǎo)地位與責(zé)任，在具體運(yùn)用方式上可分為：直接介入式、間接介入式和引進(jìn)合作式三種。

　　直接介入式即信托公司通過(guò)股權(quán)投資方式，介入相關(guān)企業(yè)及項(xiàng)目，通過(guò)依托《公司法》及現(xiàn)代企業(yè)的相關(guān)制度，從董事會(huì)、經(jīng)營(yíng)層、監(jiān)事會(huì)幾個(gè)方面，比較全面地介入所投資公司的運(yùn)營(yíng)及管理，并派人擔(dān)任相當(dāng)層面的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)。股權(quán)投入類信托正成為信托公司拓展主動(dòng)管理類信托的基本依托與突破口。直接介入式要解決好信托公司深入并有效控制公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展與發(fā)揮合作企業(yè)積極性的關(guān)系，既要有機(jī)參與，又要防止不切實(shí)際地過(guò)度干預(yù)；既要嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，又要支持企業(yè)開(kāi)拓進(jìn)取；要把握好介入的“度”及相關(guān)技巧，起到事半功倍的效果。

　　間接介入式即信托公司雖然以股權(quán)或股權(quán)投資+貸款方式進(jìn)入企業(yè)，成為所投企業(yè)公司股東及債權(quán)人，但受相關(guān)條件制約，基本上以派出董事、副總、副財(cái)務(wù)總監(jiān)及監(jiān)事會(huì)成員等方式參與企業(yè)管理與控制，對(duì)一些重要決策有制約權(quán)，并進(jìn)行不定期地重點(diǎn)檢查。此類方式仍然體現(xiàn)了主動(dòng)管理信托的要求，但程度有限，如把握得好，可以相當(dāng)程度地監(jiān)控所投企業(yè)的運(yùn)行。

　　引進(jìn)合作式即引進(jìn)專業(yè)合作方彌補(bǔ)信托公司專業(yè)不足。主動(dòng)管理類信托項(xiàng)目，因某些行業(yè)操作復(fù)雜、專業(yè)技能高、周期較長(zhǎng)等，需要有能經(jīng)營(yíng)、懂專業(yè)的機(jī)構(gòu)配合介入。信托公司不能完全替代所投企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，又要相當(dāng)程度上有效介入，管理和控制自主性投資為主的企業(yè)及項(xiàng)目，故需要聘請(qǐng)相關(guān)優(yōu)秀的專業(yè)機(jī)構(gòu)作為主動(dòng)管理體系中的有機(jī)構(gòu)成，承擔(dān)專業(yè)性強(qiáng)的具體操作工作，信托公司著重在經(jīng)營(yíng)決策、資金籌集、風(fēng)險(xiǎn)控