導言：信托規模增速放緩，房地產市場持續蕭條，7月份后股市回暖等成了2014年金融市場的部分標簽，在這種金融背景下房地產信托兌付危機事件頻起，銀監會在產品發行上開始有所管控，再加上房地產自身風險原因導致房地產信托規模增速不斷下滑，而與此同時，隨著股市回暖，A股人氣高漲，牛市呼聲四起，證券投資類信托的數量和規模開始有所起色。一時間證券投資類信托呼聲高起，優選財富高級理財經理鄧婭認為，從投資邏輯上講，股市行情轉好會分流部分信托資產，使得總的信托規模增速放緩，但也會增強信托公司對證券投資類信托的發行熱度，受目前證券市場結構影響，證券投資類信托未來發展可期。

　　過去五年證券投資類信托規模數變化兩重天

　　從2009年7月以來A股進入長達6年的熊市，證券投資類信托無論從數量上還是規模上一直處于低迷的階段，無論從數量上還是規模上均沒有大的起色。從過去五年的數據不難發現，2012年之后前三季度證券投資類信托的數量開始不斷上升，年漲幅超過80%，遠超過集合信托行業數量的平均漲幅，但信托規模增速卻處在較低的水平，五年來漲幅均在10%以下，近年來證券投資類信托呈現出平均規模小的現象，2014年前三季度成立的證券投資類信托平均規模只有4094萬，只有前三季度成立集合信托平均規模的三分之一，對比其他領域也是規模最小的一類。優選財富投資研究中心認為出現這種現象的原因主要是受證券投資類信托屬性影響，證券投資類信托屬于浮動收益類，適合具有較高風險承受能力的投資者，但對于這類投資者來講，選擇自主投資或者私募產品的概率要更大，再加上目前證券市場只是短暫性的行情還并沒有出現大的牛市信號，所以這類產品對于一般投資者來講吸引力一般，所以會出現目前這種數量和規模變化兩重天的現象。

　　圖1:最近五年證券投資類信托數量圖

　　圖2：最近五年證券投資類信托規模變化圖

　　證券投資類信托規模變化跟股市波動具有一定的相關性

　　證券投資類信托跟股市波動具有很大的相關性，從數據看，2014年前6個月股市行情仍延續前幾年的低迷，但經過近一年的盤整也開始有回暖的跡象，上證指數跌幅變小，并且有上漲的趨勢，同時上半年證券投資類信托的規模連續三個月增長，到5月份達到了上半年的高峰，年中受資金緊張影響，信托總體規模增速放緩，證券投資類信托規模跌幅較大。進入7月份之后A股行情開始啟動，從而也帶動了證券投資類信托，三季度無論是數量上還是規模上證券投資類信托都有了不同程度的增長，九月份證券投資類信托規模達到了全年的高點，而股票指數也在三季度上漲了14%的幅度，九月份漲幅也達到6.62%。

　　從數據來看，證券投資類信托的規模變化股市波動影響較大，從大的周期看，這種相關性為正相關的關系，股市上漲對已證券投資類信托來說有推動作用。但目前的證券市場跟上一輪牛市相比已經發生了很大的變化，股指期貨的推出對市場影響至關重要，并且未來隨著個股期權以及股指期權的逐步推進，國內證券市場也將會朝著更加理性的方向發展，未來的證券市場投資對于個人投資者來講難度更大，機構投資者將成為未來證券市場的主力軍，而信托作為機構投資者之一，隨著股市行情的轉暖發展前景可期。

　　圖3：2014年以來證券投資類信托與上證指數漲幅關系圖

　　證券投資類信托和房地產信托現翹翹板效應

　　2014年以來房地產信托一直是信托業的焦點話題，房地產市場蕭條，房地產信托危機凸顯，監管層、信托公司和投資者均開始重新審視房地產信托，監管層方面開始限制房地產信托的發行，信托公司也不敢貿然發行房地產信托項目，而作為投資者更是對房地產信托開始有警惕心理。房地產信托作為持續了三年的信托焦點產品，受房地產市場的影響開始有衰落的跡象，對比證券投資類信托數據，不難發現，房地產信托和證券投資類信托從2014年前九個月數據看，兩者展現出一定的翹翹板效應，但我們認為這種效應只是短期特殊市場環境形成的，并不具備持續性。四季度國家開始對房地產市場出臺一系列救市措施，限貸限購各種刺激政策齊發，將會是房地產市場逐漸走出蕭條，尤其是大中型城市，從而也會再次激活房地產信托市場，而對于證券投資類信托來講，隨著陸港通以及混合所有制改革的推進，雖說目前談牛市尚早，但A股的跨年度行情可期，預計隨著股市人氣的恢復以及市場的配合，未來證券投資類信托也將會有新的發展。未來一段時間內證券投資類信托和房地產信托保持同方向波動的概率比較大。

　　圖4：房地產信托、證券投資類信托規模

 來源：和訊信托   時間：2014-10-20  作者：優選財富