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3月份集合信托市場回暖 預期收益反彈

時間：2017/4/20  作者：常艷軍 來源：中國經濟網

　自去年底以來持續萎靡的集合信托市場在3月份有所回暖。用益金融信托研究院統計數據顯示，3月份共有55家信托公司發行集合信托產品523款，環比上升22.19%，發行規模環比上升42.41%；有51家信托公司成立597款集合信托產品，成立數量和規模分別環比上升25.58%和81.26%。

“3月份集合信托產品發行規模全面回升，一是因為前兩月受假期因素等影響，基數較低；二是宏觀經濟穩定增長，經濟景氣度得到改善，基建、房地產等產業投資、融資需求復蘇。”國投泰康信托研究發展部總經理和晉予說。

　集合信托產品的預期收益率也觸底反彈。數據顯示，3月份集合信托產品的平均預期收益率為6.51%，環比增加0.34個百分點。

　業內人士認為，集合信托產品的預期收益率暫時扭轉持續下跌的頹勢，主要得益于貨幣政策轉向。

　“貨幣政策轉向穩健中性，今年市場流動性不如2016年充裕。”用益金融信托研究院研究員石文榮說，固定收益產品的收益率在2016年整體下行，集合信托產品平均收益率從2016年年初的7.82%一路下跌，銀行理財產品的平均預期收益率則在當年5月份“破4”。不過在去年四季度，銀行理財產品收益率有所反彈，此后一直保持回升趨勢。但集合信托產品收益率反應相對滯后，直至今年3月份才扭轉跌勢。

　和晉予說，基于去杠桿、抑制資產泡沫的考量，預計貨幣政策在流動性方面會繼續趨于緊平衡，集合信托產品預期收益率維持上行趨勢的可能性較大。

　分領域看，金融、工商企業、其他領域和房地產領域集合信托產品預期收益率環比分別上升0.52、0.10、0.07和0.02個百分點，基礎產業信托收益率則下滑0.22個百分點。其中，在3月份披露預期收益率的集合信托產品中，收益率最高的為一款投向房地產領域的1.5年期集合信托產品，其預期收益率為10%。

　“在房地產信托方面，目前監管部門連續發力抑制資金流向房市，由于其他渠道受到限制，目前房企較為依賴信托渠道融資，因此3月份房地產信托收益率有所提升。”和晉予說，一部分信托公司以股權投資、股加債的方式開展房地產信托業務，介入的階段也提前，因此部分項目可能會出現較高收益率。但總體而言，房地產市場整體風險在加大。

　對于基礎產業信托收益率下滑的原因，陸家嘴信托相關人士認為，基礎產業集合信托產品與其他產品有一定差異，產品風險相對較低。去年，平臺類企業發債規模大、成本低，導致對信托融資的需求保持一定彈性。今年資金市場成本上升還未大面積傳導到基礎產業融資領域。

　規模上，基礎產業、工商企業、其他領域、金融和房地產領域集合信托的成立規模分別為171億元、122億元、416億元、412億元和105億元，環比分別上升428%、111%、61%、56%和49%。基礎產業集合信托產品規模增長超過4倍。

　石文榮說，有專家預計，2017年基建投資增速將保持在20%左右。隨著批量基建投資項目加快落地，基礎產業信托規模也有望進一步擴大。

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