8月9日，由南方財經全媒體旗下《21世紀經濟報道》主辦、上海浦東發展銀行聯合主辦的“2020年中國資產管理年會”隆重舉行。

中建投信托股份有限公司總經理譚碩在當天下午舉行的“基礎設施REITs的挑戰和機遇”分論壇做主題致辭表示，隨著公募REITs大有前途，信托公司也會在中國REITs市場大有可為。

他指出，未來公募REITs發展將呈現三大發展趨勢：

一是資產類別將進一步多元化，具體表現在成熟REITs市場主要資產類別趨于多元化，比如美國REITs底層資產有14種資產類別，在三大交易所上市的REITs有220多只，流通市值超過1萬億美元，其中基礎設施占到25%，而且是在短短10多年發展起來的，這預示著中國公募REITs資產類別也將向多元化發展，比如基礎設施資產作為推出公募REITs試點，有助于盤活存量資產與改善地方債務問題，但隨著REITS試點日益成熟與良性發展，未來不排除將公共租賃住房等不動產資產逐漸納入公募REITs資產用途。

二是中國公募REITs流動性有望進一步提高。縱觀全球REITS市場發展歷程，較高流動性是成熟REITs市場一個重要標志，在一些主要REITs市場（除日本外），REITs月度成交額與REITs總市值的比值高于對應股成交額與股市市值的比值。在這些成熟的REITs市場上，相較于股市，REITs成交更為活躍，具有更好的流動性，因此中國REITS市場要蓬勃發展，需要較高的流動性支撐。所幸的是，隨著中國公募REITs市場的發展、資產規模和類別的增加、資金的涌入以及REITs管理人管理水平的提升所帶來的資本循環的加快，公募REITs的流動性將逐步提高。

三是中國公募REITs將有望成為主流投資品種。首先，公募REITs豐富了投資者的投資選擇，由于公募REITs的風險收益特征可以彌補傳統股票、債券短板，為投資者提供更加多樣化的選擇；其次，REITs投資主體本源定位是中小投資者，畢竟，REITs制度起源之一是為中小投資者提供參與不動產市場機會，具體體現在兩個重要特性：（1）充當中小投資者的“投資導管”，每年向投資者進行強制性高比例分紅；（2）作為一種被動的投資實體，具有較小的商業風險，是一種風險較低的投資品種，個人投資者可以通過基金、信托等產品參與REITs，最后，公募REITs有望將成為主流投資品種，比如當前在美國，約有8700萬美國人直接或間接通過REITs基金或交易所ETF基金投資REITs，公募REITs會越來越受到投資者的青睞，將成為一類與股票、債券并列的主流投資品種。

譚碩指出，當前中國公募REITs試點應該是解決從0到1的階段，這個過程中可能在整體制度設計層面，還是體現出4類參與主體要用一種最低的成本解決滯留問題。具體而言，包括公募基金，包括券商作為ABS的承銷主體等四類主體，基本上都是同一個股東的控制下的關聯企業，需要以最低成本解決協調統一問題。

“此外，隨著中國REITS發展，需要更多元化的主體生態，只有更多元化的主體生態相互動，才能共同促進舒暢。完全可以從結構端、投資端、資產端三方面積極參與公募REITs的發展。”他指出，信托公司參與REITs發展新機遇，主要表現在三大產品形式，一是結構端-服務信托，即在ABS與項目公司之間引入信托計劃：一是可以為項目公司優化稅收，二是可以幫助ABS承擔項目公司管理職能。基于“類REITs”業務經驗，信托機構還可以積極與ABS發行機構合作，打造公募REITs“證信合作模式”。無論是券商資管，還是基金子公司在另類資產管理上還有很長一段路要走，信托公司在另類資產的管理，特別是資產盡調、風險評估、頭部管理等可以給予不小的幫助；二是投資端-產品創新，即信托公司可以創新設計投資于REITs的產品：家族信托、養老金信托、保險金信托、年金信托等，對將來更多資產類別的公募REITs，信托公司可設計更加多樣的REITs組合投資方案（REITs-TOF）；三是資產端-資產培育，基礎設施公募REITs為基礎設施參與者和持有者提供一種重要的投資退出渠道，也為信托公司創作了“Pre-REITs”機遇。信托機構可提前布局優質基礎設施和各類不動產投融資業務，為將來REITs市場培育新資質。

“就全球范圍而言，信托公司是參與REITs業務主要金融機構，特別是亞洲地區，成熟的REITs交易模式來看，信托機構往往承擔著資產持有、管理監督的重要責任，可以預見，信托在公募REITs發展中大有可為。我們建議在法律和監管政策層面，對信托公司參與REITs業務繼續明確，有利于信托公司為我國直接融資建設起到更大的促進作用。” 譚碩指出。