2022年3季度以來，隨著穩經濟一攬子政策措施落地顯效，國內經濟動能恢復明顯，季度國內生產總值同比增長3.9%，較上季度改善3.4個百分點。但是，當前全球經濟滯脹和衰退風險較大，國際地緣政治局勢復雜，國內受消費持續不振、房地產繼續低迷、出口支撐走弱等因素影響，經濟復蘇基礎并不牢固。信托業以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，今年以來，堅持“穩字當頭、穩中求進”的工作總基調，資產規模保持平穩，業務結構持續優化，風險化解繼續深化，經營業績有所回調。站在新的歷史方位，信托業將認真貫徹落實黨的二十大精神，以推動高質量發展為主線，堅持金融的政治性和人民性，堅定回歸信托本源，在服務實體經濟、服務人民生活需要，防范化解金融風險中積極作為，積極探索開拓中國特色的信托金融發展之路。

一、行業資產規模總體平穩

（一）信托資產規模企穩

一是行業信托資產規模延續今年以來的企穩回升態勢。截至2022年3季度末，信托資產規模余額為21.07萬億元，同比增加0.63萬億元，增幅為3.08%；環比略降356.3億元，降幅0.17%；與2021年末規模余額相比，增加0.52億元，增幅2.55%；與2017年末的歷史峰值相比，行業管理的信托資產規模下降幅度收窄至19.71%。信托行業經過近五年的持續調整，信托業務的功能和結構開始發生變化，行業正在邁入新的發展階段。

圖1 信托資產規模變動情況

數據來源：根據中國信托業協會公開數據整理

二是信托資產來源結構持續優化。2022年3季度，行業集合資金信托持續增長，管理財產信托重回增長通道，單一資金信托持續下降，總體延續“兩升一降”態勢。其中，集合資金信托2022年3季度末規模為10.94萬億元，同比增長0.38萬億元，增幅3.63%；環比增長1.99%；較2021年末增長0.35億元，增幅3.29%；占比達到51.90%，同比上升0.28個百分點。管理財產信托規模經過2017、2018年連續兩年調整后，自2019年2季度開始重新進入持續增長通道，2022年3季度末規模為6.06萬億元，同比增長1.29萬億元，增幅27.01%；環比下降3.16%；較2021年末增長0.52萬億元，增幅9.30%；占比為28.75%，同比上升5.42個百分點。單一資金信托規模在2017年末達到峰值以后，在監管壓降通道業務等政策引導下，規模和占比持續下降。2022年3季度末規模為4.08萬億元，同比下降1.04萬億元，降幅20.35%；環比下降1.25%；較2021年末下降0.34萬億元，降幅7.69%；占比為19.35%，同比下降5.69個百分點。

圖2 信托資產按來源分類的規模及占比

數據來源：根據中國信托業協會公開數據整理

三是信托資產功能結構發生深刻變化。自2018年資管新規出臺以來，行業投資類信托業務發展明顯加快，規模持續快速增長，2022年3季度末規模為9.22萬億元，同比增長14.77%，環比增長3.13%；較2021年末規模增長0.72萬億元，增長8.44%；占比為43.75%，同比上升4.46個百分點，環比上升1.40個百分點，今年以來連續3季度保持在信托資產功能分類的首位。融資類信托規模在監管要求和風險防控壓力下，自2020年2季度以后持續下降，2022年3季度末規模為3.08萬億元，同比大幅下降20.31%，環比下降2.80%，較2021年末規模下降0.51萬億元，降幅14.11%，占比為14.59%，同比下降4.29個百分點，環比下降0.40個百分點。事務管理類信托2017年末達到峰值后，在壓降通道政策引導下持續回落，2022年開始隨著信托在風險隔離、風險處置、財富傳承等領域功能的不斷認識和探索，規模企穩回升。事務管理類信托3季度末規模為8.78萬億元，同比增長2.65%，環比下降2.52%，較2021年末規模增長0.31萬億元，增長3.69%，占比為41.65%，同比微降0.17個百分點，環比下降1個百分點。

圖3 信托資產按功能分類的規模及占比

數據來源：根據中國信托業協會公開數據整理

（二）行業資本實力不斷夯實

一是行業資本實力保持穩定。從固有資產總額來看，3季度末達到了8562.88億元，同比略增59.32億元，增幅0.70%；環比略有下降0.89%。從所有者權益總額來看，2022年3季度末達到了7087.25億元，同比增長81.18億元，增幅1.16%，環比下降0.56%。行業固有資產總額、所有者權益總額自2010年以來持續保持正增長，但從2021年3季度開始季度增速明顯回落，2022年3季度則進一步收窄，且環比數據出現下滑，這也反映出當前行業發展轉型過程中出現盈利能力下降導致資本積累減少、投資吸引力減弱導致增資活躍度降低等挑戰。

圖4 信托業固有資產總額、所有者權益總額變動情況

數據來源：根據中國信托業協會公開數據整理

二是所有者權益內部結構基本保持穩定。實收資本一直是所有者權益中最主要組成部分，截至2022年3季度末，全行業實收資本為3299.79億元，同比增長112.58億元，增幅3.53%，環比增長0.46%，在所有者權益中的占比達到了46.56%，同比提升1.07個百分點。3季度末未分配利潤達到1943.39億元，同比下降138.87億元，降幅6.67%，環比下降2.35%，與部分機構通過未分配利潤轉增資本和現金分紅有關，在所有者權益中占比27.42%，同比降低2.3個百分點。信托賠償準備保持較快增長，3季度末規模為355.35億元，同比增長25.69億元，增幅7.79%，環比略降2.32%，在所有者權益中占比為5.01%，同比上升了0.31個百分點。

圖5 信托業所有者權益的主要構成及占比

數據來源：根據中國信托業協會公開數據整理

三是固有資產中投資運用方式進一步占據主導。2022年3季度末固有資產通過投資方式運用的規模達到7041.78億元，同比增長108.76億元，增幅1.57%，環比降低1.06%，占比達到82.24%，同比進一步提升0.71個百分點，且2022年連續3個季度的占比均保持在80%以上。貸款方式運作的規模為628.73億元，同比下降22.58億元，降幅3.47%，環比下降1.27%，占比為7.34%，同比略降0.32個百分點，相對占比自2018年2季度跌至谷底以后總體保持小幅回升態勢。貨幣類資產規模為412.53億元，同比下降2.88%，環比下降16.40%，占比4.82%，同比略降0.18個百分點，占比總體呈現持續下降態勢。

圖6 信托業固有資產主要運用方式的規模及占比

數據來源：根據中國信托業協會公開數據整理

二、行業經營效益面臨考驗

（一）經營收入降幅收窄

2022年3季度，信托行業的經營業績仍面臨較大的下行壓力，營業收入、利潤總額與人均利潤同比均有明顯下滑。3季度，行業累計實現經營收入673.52億元，同比下降199.12億元，降幅22.82%，同比下降幅度較2022年1季度同期收窄5.43個百分點，總體有所企穩。

從經營收入下降的影響因素來看，固有、信托業務收入均有不同程度的下滑。截至2022年3季度，行業累計實現信托業務收入547.73億元，同比下降84.56億元，降幅達13.37%，對行業整體經營收入下降的影響達到42.47%。信托業務收入的下降主要受信托業務結構調整的影響。其次，固有業務其他收入（在營業收入中扣除信托業務收入、利息收入、投資收益以外）為-76.88億元，對行業整體經營收入下降的影響達到44.00%，主要受市場因素影響，部分固有資產的公允價值變動損益明顯下滑，直接拖累了固有業務和總體經營收入；固有業務收入中的投資收益也明顯下降，前3季度全行業累計實現投資收益161.33億元，同比下降23.86億元，降幅達12.89%，對行業整體經營收入下降的影響達到11.98%，累計實現利息收入41.35億元，同比下降3.09億元，降幅6.95%，占比7.44%，同比上升1.47個百分點。

圖7 信托業經營業績變動情況

數據來源：根據中國信托業協會公開數據整理

截至2022年3季度，全行業累計實現利潤總額為383.01億元，同比下降173.75億元，降幅31.21%，下降幅度略高于經營收入的降幅，一定程度上反映出當前行業轉型發展中的挑戰，一方面創新業務布局要加大科技、創新人才等基礎性投入，成本費用支出明顯增長，但短期利潤貢獻尚不明顯；另一方面由于行業風險資產暴露增加，信托公司加大資產減值計提力度，一定程度上削弱了盈利水平。截至2022年3季度，行業人均凈利潤140.30萬元，同比下降45.34億元，降幅24.42%，人均凈利潤指標自2022年以來已經連續3個季度處于負增長狀態，也反映出當前行業轉型過程中持續盈利能力面臨的考驗。

（二）信托主業收入占比提升

截至2022年3季度末，行業信托業務收入在經營收入中的占比上升到81.32%，同比提升8.87個百分點。從2022年前三季度總體情況看，信托業務收入占比分別達到93.43%、77.78%、81.32%，均高于過去歷年同期的水平，信托主業地位日益鞏固。

圖8 信托業經營收入主要構成

數據來源：根據中國信托業協會公開數據整理

三、信托資金運用結構優化

（一）投向領域呈現“兩升三降”變化

截至2022年3季度末，資金信托規模為15.01萬億元，同比下降0.66萬億元，降幅4.20%，較2季度收窄2.8個百分點；環比增長1.09%，自2022年1季度以來連續兩個季度環比保持正增長。

1.投向證券市場、金融機構的規模和占比持續提升。截至2022年3季度末，投向證券市場的資金信托規模為4.18萬億元，同比增長1.12萬億元，增幅36.80%，環比增長7.40%；較2021年末規模增長24.59%；占比提高到27.85%，同比上升8.35個百分點，環比上升1.64個百分點。當前社會理財資金配置由非標類資產向標準化資產轉移的趨勢明顯，信托業在證券投資領域與基金、券商、銀行理財等資管同業相比，仍然規模較小，參與深度有限，但加快做強做優做大證券市場類信托業務已基本成為行業轉型共識。二是投向金融機構的資金信托規模為2萬億元，同比增長0.10萬億元，增幅5.32%，環比增長2.40%；較2021年末規模增長7.14%；占比上升至13.32%，同比上升1.21個百分點，環比上升0.17個百分點。

2.投向工商企業、基礎產業、房地產領域的規模和占比進一步下降。當前實體經濟增速回落，投融資需求有所減弱，房地產等重點領域風險暴露，對信托業務的傳統投向領域帶來一定影響。一是投向工商企業的資金信托規模在2022年3季度末為3.95萬億元，同比下降0.59萬億元，降幅13.07%，環比增長0.95%；較2021年末規模下降5.00%；占比下降至26.33%，同比下降2.69個百分點，環比下降0.04個百分點。二是投向基礎產業的資金信托規模為1.63萬億元，同比下降0.33萬億元，降幅17.04%，環比增長1.57%；較2021年末規模降低3.55%；占比下降至10.84%，同比下降1.68個百分點，環比下降0.05個百分點。三是投向房地產的資金信托規模為1.28萬億元，同比下降0.67萬億元，降幅34.20%，環比下降9.49%；較2021年末規模降低27.30%；占比下降至8.53%，同比下降3.89個百分點，環比下降1個百分點。此外，投向其他的資金信托規模為1.97萬億元，同比下降0.29萬億元，降幅12.82%，環比下降4.87%；較2021年末規模降低9.25%；占比下降至13.12%，同比下降1.30個百分點，環比下降0.82個百分點。

11月以來房地產行業積極政策不斷。11月8日交易商協會支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資；11月13日央行、銀保監會出臺《關于做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》，從融資、保交樓、受困房企風險處置、保護消費者權益、調整金融監管政策、住房租賃金融等六個方面、十六條措施支持房地產市場平穩健康發展；11日14日銀保監會、住建部、央行聯合發布《關于商業銀行出具保函置換預售監管資金有關工作的通知》，支持房企合理使用預售監管資金。隨著房地產相關調控政策不斷放松和政策效應的疊加，各地“保交樓”工作不斷推動，居民購房信心和房企現金流均有望邊際改善，房地產市場將逐步重啟良性循環進程，能夠有效緩釋當前房地產信托業務風險，為出險項目處置提供窗口期，也對未來房地產相關業務的有序發展創造良好空間。

圖9 資金信托按投向分類的規模及占比

數據來源：根據中國信托業協會公開數據整理

（二）資金運用方式中投資成為主流

資金信托運用方式以投資為主，貸款規模和占比持續下降。受證券市場信托規模持續增長的影響，3季度末資金信托中交易性金融資產投資的規模為6.61萬億元，同比大幅增長3.33萬億元，增幅101.21%，環比增長6.77%；占比為44.05%，同比上升23.08個百分點，環比上升2.34個百分點。而資金信托中的貸款規模為3.61萬億元，同比下降1.09萬億元，降幅23.09%，環比下降1.81%；占比為24.07%，同比下降5.91個百分點，環比下降0.71個百分點，延續了近三年來的下降態勢。

圖10 資金信托按運營方式分類的規模及占比

數據來源：根據中國信托業協會公開數據整理

四、加快推進行業高質量發展

習近平總書記在黨的二十大上的報告，為信托業未來發展提供了根本遵循和行動指南。正在醞釀中的信托業務分類調整等監管政策更加強調發揮信托制度優勢，加快回歸本源，實現行業差異化發展。站在新的歷史時點上，信托業要堅持以推動高質量發展為主題，同深化金融供給側結構性改革的大局相結合，堅守受托人定位，回歸信托本源，創新服務實體經濟新動能、助力人民美好生活，防范化解金融風險，在推進中國式現代化進程中走出獨具特色的發展道路。

（一）持續創新提升服務實體經濟能力

黨的二十大報告明確指出，要堅持把發展經濟的著力點放在實體經濟上，建設現代化產業體系。服務實體經濟是金融業的立業之本。當前，在加快構建新發展格局的背景下，進一步深化供給側結構性改革的大局中，信托業要找準定位，充分發揮連接產業、貨幣、資本三大市場的獨特制度優勢，提升信托專業服務能力，創新信托業務和產品，積極為中小微企業提供金融支持，引導社會資金更多投向普惠金融、綠色金融、科技金融等重點領域；深化產融結合創新，發揮各自股東及自身的行業資源稟賦優勢，通過證券化、供應鏈金融、PPP、產業基金等形式，深度參與資產盤活和產業結構升級優化，助力現代產業體系建設；大力發展資本市場業務，通過資產管理信托業務等積極參與多層次資本市場，提升直接融資比重，為實體經濟發展提供更多金融支持。

（二）大力拓展社會財富管理服務功能

當前我國經濟總量穩居世界第二，擁有14億龐大的人口總量，人均國內生產總值已經接近高收入國家門檻，社會和居民積累了大量財富，資產管理需求旺盛；老齡化程度不斷加深，帶來了大規模財富代際傳承的戰略性機遇，同時也面臨著“未富先老”對養老服務保障、社會治理等嚴峻的考驗。國際經驗表明，信托制度在不同國家、不同時期發展演化出不同的功能，未來將不再局限于傳統的金融服務功能，有望在社會財富傳承與管理、社會治理服務、公益慈善等更廣闊空間發揮出獨特的創新價值。醞釀中的信托業務分類調整政策將信托業務分為資產管理信托、資產服務信托、公益/慈善信托三大類，也體現了對信托服務功能的重視和行業轉型發展方向的引導。信托業要更加主動把握經濟社會轉型發展的大機遇，充分發掘信托制度功能價值，堅持以客戶為中心，提升專業服務能力，打造具有信托特色和優勢的財富管理產品體系，滿足客戶多樣化、綜合化的財富管理需求；同時要大力拓展消費、預付類資金受托、財富傳承、特殊需要、養老保障等資產服務信托，以及公益慈善信托等業務，更好滿足人民群眾財富保值增值、公益傳承的現實需求，不斷增進社會民生福祉，為實現中國式現代化貢獻力量。