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平安信托持股海螺水泥上演股權式資本運作
發布時間：2010-07-20 來源：證券時報 2010年7月16日 作者：羅峰 分享到：
三年間相互倒手，一個始終未花錢，一個最終股份多數回到手中，平安信托與海螺創投兩家的背后是誰。
7月15日海螺水泥的12筆大宗交易，或許意味著一盤下了4年的大棋進入真正的收官階段，平安信托作為前臺主角再次浮上水面。
套現
昨日平安證券深圳福華路營業部分12筆賣出海螺水泥662.58萬股，相關股東套現1億余元。目前暫無賣家確切消息，但記者了解到，平安信托或是賣主。實際上，平安證券深圳福華路營業部也是平安信托之前賣出其他股票的常用席位。
平安信托投資有限責任公司是海螺水泥A股的第二大股東，持有該股11.54%的股權。
上述大宗交易的股份，分析人士相信是來自近兩個月的解禁股。平安信托5月26日有20382余萬股的定向增發限售股解禁，6月22日又有20382余萬股的送轉股上市（2009年報10轉10）。
本次交易只占總股本的0.18%，不過，從平安信托以往信托項目的交易習慣看，在開始拋售后往往會繼續拋售。
交易
分析人士說，經過一番股權倒手后，平安信托與海螺創投實現雙贏。我們先看一下股權轉讓情況：
2006年7月，平安信托將持有的荻港海螺49%股權、樅陽海螺49%股權、池州海螺49%股權及銅陵海螺31.86%股權轉讓給海螺創投，股權轉讓總價款約38.3億元。
然后，2007年5月這幾家子公司的股權注入上市公司，海螺水泥以13.3元/股的價格向海螺創投定向增發A股約2.88億股，海螺創投成為海螺水泥的主要股東之一。
2007年6月，平安信托與海螺創投簽署補充協議，海螺創投在這次定向增發3年后的3個月內將股權轉讓款支付給平安信托，同時海螺創投每年向平安信托支付相當于股權轉讓款的1%作為延期支付補償金，若違反約定或到期無力支付股權轉讓款，則以定向增發獲得的股份抵償。
2009年2月，平安信托向蕪湖仲裁委員會申請仲裁，后于7月獲裁決海螺創投以持有的海螺水泥20382余萬股抵償平安信托的股權轉讓款約27億元，同時，平安信托仍持有海螺創投債權約11億元。抵款劃轉的這2億余股海螺水泥，價格相當于13.3元/股（當時幾個月海螺水泥股價都在40元以上）。
收益
當初向海螺創投定向增發的2.88億股，以昨日收盤價16.72元計算，現在價值48億元，相比海螺創投當初的買價38億元增值10億元。
海螺創投賺3億元：在以股抵償欠債后，海螺創投仍欠平安信托約11億元，而手中剩有8417余萬股海螺水泥股份（今年初增持股份不計）目前市場價值為14億元，也就是說賺了3億元。
平安信托賺了剩下7億元。
分析人士留意到，一系列的股權運作很玄妙：海螺創投從平安信托手中買下股權去注入上市公司——但是沒付錢，以股還債——還是沒出錢，最終，還賺了錢；而平安信托，手中的實業股權賣出去，變成上市公司股權后又大部分回到手中，最終也賺了錢。
去年7月劃轉股權時，海螺水泥收盤價為46元，媒體紛紛報道稱“此次海螺水泥股份的成功劃轉，使平安信托撿了一個大便宜”。
其實，無謂誰揀便宜。在業內人士看來，類似于肉從這個鍋里夾到另一個鍋里，仍在鍋里。海螺創投去年初“無力支付補償金”，以至于被平安信托提請仲裁。但海螺水泥曾在2008年度分紅每10股派3元（稅后派2.7元），海螺創投以2.88億股可得7770萬元，有助于償還期間兩年的延期補償金（以轉讓款38.3億的1%計算，為每年3830萬元，兩年7660萬元）。業內人士說，那份“3年后違約則股份抵償”的補充協議，或許即是股權運作的一部分。
布局
平安信托持有的海螺水泥股份來自海螺創投，而海螺創投的這些股份又來自平安信托……
這起股權運作看起來很繞，其實也簡單。平安信托公司并不是海螺水泥龐大股權的真正主人，背后的信托持有人才是。海螺創投背后的真正主人，可能與之類似。
海螺創投是誰？資料顯示，海螺創投是由海螺集團工會持股約31%、寧國水泥廠工會26%、白馬山水泥廠工會21%、海螺型材(000619,股吧)工會8%以及郭文叁（法人代表）、紀勤應（總經理）等8名自然人出資于2002年11月成立。這被認為是海螺集團改制的一個產物。
再看平安信托的持股。回到股權最初的交易上，2006年7月海螺創業從平安信托獲得荻港海螺等多家公司股權，而平安信托手里的荻港海螺等股權，是2006年6月海螺集團工會委托給平安信托進行經營管理的。
也就是說，相當于當時平安信托發行一份信托計劃，上述股權原本為公司管理層以及員工持有的股份；然后，為應對海螺水泥的整體上市，海螺創投將上述股權從平安信托處重新買回，并注入到上市公司；接著，大部分股權從容易成為焦點的海螺創投回到平安信托。最后，這些股份都解禁了，持有股份的股東們在多次股權轉讓中看似模糊了，其實大都還在。
7月15日海螺水泥的12筆大宗交易，或許意味著一盤下了4年的大棋進入真正的收官階段，平安信托作為前臺主角再次浮上水面。
套現
昨日平安證券深圳福華路營業部分12筆賣出海螺水泥662.58萬股，相關股東套現1億余元。目前暫無賣家確切消息，但記者了解到，平安信托或是賣主。實際上，平安證券深圳福華路營業部也是平安信托之前賣出其他股票的常用席位。
平安信托投資有限責任公司是海螺水泥A股的第二大股東，持有該股11.54%的股權。
上述大宗交易的股份，分析人士相信是來自近兩個月的解禁股。平安信托5月26日有20382余萬股的定向增發限售股解禁，6月22日又有20382余萬股的送轉股上市（2009年報10轉10）。
本次交易只占總股本的0.18%，不過，從平安信托以往信托項目的交易習慣看，在開始拋售后往往會繼續拋售。
交易
分析人士說，經過一番股權倒手后，平安信托與海螺創投實現雙贏。我們先看一下股權轉讓情況：
2006年7月，平安信托將持有的荻港海螺49%股權、樅陽海螺49%股權、池州海螺49%股權及銅陵海螺31.86%股權轉讓給海螺創投，股權轉讓總價款約38.3億元。
然后，2007年5月這幾家子公司的股權注入上市公司，海螺水泥以13.3元/股的價格向海螺創投定向增發A股約2.88億股，海螺創投成為海螺水泥的主要股東之一。
2007年6月，平安信托與海螺創投簽署補充協議，海螺創投在這次定向增發3年后的3個月內將股權轉讓款支付給平安信托，同時海螺創投每年向平安信托支付相當于股權轉讓款的1%作為延期支付補償金，若違反約定或到期無力支付股權轉讓款，則以定向增發獲得的股份抵償。
2009年2月，平安信托向蕪湖仲裁委員會申請仲裁，后于7月獲裁決海螺創投以持有的海螺水泥20382余萬股抵償平安信托的股權轉讓款約27億元，同時，平安信托仍持有海螺創投債權約11億元。抵款劃轉的這2億余股海螺水泥，價格相當于13.3元/股（當時幾個月海螺水泥股價都在40元以上）。
收益
當初向海螺創投定向增發的2.88億股，以昨日收盤價16.72元計算，現在價值48億元，相比海螺創投當初的買價38億元增值10億元。
海螺創投賺3億元：在以股抵償欠債后，海螺創投仍欠平安信托約11億元，而手中剩有8417余萬股海螺水泥股份（今年初增持股份不計）目前市場價值為14億元，也就是說賺了3億元。
平安信托賺了剩下7億元。
分析人士留意到，一系列的股權運作很玄妙：海螺創投從平安信托手中買下股權去注入上市公司——但是沒付錢，以股還債——還是沒出錢，最終，還賺了錢；而平安信托，手中的實業股權賣出去，變成上市公司股權后又大部分回到手中，最終也賺了錢。
去年7月劃轉股權時，海螺水泥收盤價為46元，媒體紛紛報道稱“此次海螺水泥股份的成功劃轉，使平安信托撿了一個大便宜”。
其實，無謂誰揀便宜。在業內人士看來，類似于肉從這個鍋里夾到另一個鍋里，仍在鍋里。海螺創投去年初“無力支付補償金”，以至于被平安信托提請仲裁。但海螺水泥曾在2008年度分紅每10股派3元（稅后派2.7元），海螺創投以2.88億股可得7770萬元，有助于償還期間兩年的延期補償金（以轉讓款38.3億的1%計算，為每年3830萬元，兩年7660萬元）。業內人士說，那份“3年后違約則股份抵償”的補充協議，或許即是股權運作的一部分。
布局
平安信托持有的海螺水泥股份來自海螺創投，而海螺創投的這些股份又來自平安信托……
這起股權運作看起來很繞，其實也簡單。平安信托公司并不是海螺水泥龐大股權的真正主人，背后的信托持有人才是。海螺創投背后的真正主人，可能與之類似。
海螺創投是誰？資料顯示，海螺創投是由海螺集團工會持股約31%、寧國水泥廠工會26%、白馬山水泥廠工會21%、海螺型材(000619,股吧)工會8%以及郭文叁（法人代表）、紀勤應（總經理）等8名自然人出資于2002年11月成立。這被認為是海螺集團改制的一個產物。
再看平安信托的持股。回到股權最初的交易上，2006年7月海螺創業從平安信托獲得荻港海螺等多家公司股權，而平安信托手里的荻港海螺等股權，是2006年6月海螺集團工會委托給平安信托進行經營管理的。
也就是說，相當于當時平安信托發行一份信托計劃，上述股權原本為公司管理層以及員工持有的股份；然后，為應對海螺水泥的整體上市，海螺創投將上述股權從平安信托處重新買回，并注入到上市公司；接著，大部分股權從容易成為焦點的海螺創投回到平安信托。最后，這些股份都解禁了，持有股份的股東們在多次股權轉讓中看似模糊了，其實大都還在。
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