近日，已有61家信托公司公開了2021年上半年的主要經營數據?？傮w來看，受益于國民經濟和固定資產投資持續穩定恢復，2021年上半年信托公司經營業績整體實現恢復性增長，行業分化程度進一步擴大。

一、資本實力繼續提升，負債水平有所下降

一是增資有所放緩，上半年共有兩家信托公司完成增資，其中中糧信托注冊資本由23億元增加至28.31億元，股東實際投入16億元；陸家嘴信托注冊資本金由48億元人民幣增至57億元人民幣，股東實際投入情況尚未披露。除此之外，中航信托、浙金信托等的股東已發布公告擬對其增資。

二是固有資產規模保持增長，總資產增速有所放緩。受益于利潤積累的影響，剔除平安信托、重慶信托、中信信托為合并口徑導致數據差異較大的影響，其余58家信托公司平均凈資產約98.34億元，較年初增加了3.78億元，增幅約3.99%。同樣剔除前述三家公司數據的影響，其余58家信托公司的平均總資產約116.79億元，較年初增長2.06億元，增幅約1.80%?？傎Y產增幅低于凈資產增速，主要是由于行業負債率下降所致，58家信托公司的平均負債率從年初的21.69%降至6月末的15.80%，而行業負債水平的下降主要與信托業保障基金回收債權資金有關。

二、營業收入保持增長，收入結構持續優化

一是營業收入實現增長。個別公司由于數據口徑不一致，2021年上半年可比的60家信托公司平均實現營業收入約9.46億元，較上年同期的8.99億元同比增長5.27%。其中，多家信托公司營業收入同比增速表現較好，天津信托、華鑫信托等營收同比增速超過50%，華寶信托、中誠信托、西藏信托、國通信托、云南年信托等營收同比增速超過35%，同時頭部公司中的五礦信托、中航信托、華能信托、中信信托營收增速也均超過20%。

二是信托業務收入實現更快增長，促進信托業務收入占比進一步提升。60家可比的信托公司2021年上半年平均實現信托業務收入6.69億元，較2020年上半年的6.15億元增長8.82%，信托業務收入占比也從2020年上半年的68.43%提高至2021年上半年的70.74%。在行業信托資產規模有所下滑的情況下，信托業務收入的更快增長，主要是源于業務結構優化帶來的信托報酬率的提高。一方面，集合信托占比持續提高。根據中國信托業協會數據，截至2021年一季度末，集合資金信托占比達到49.05%，較2020年同期提高2.06個百分點。另一方面，事務管理類信托占比持續下降。根據中國信托業協會數據，截至2021年一季度末，事務管理類信托占比為43.76%，較2020年同期下降了3.34個百分點。

三是固有業務收入也有所改善。根據“營業收入-手續費及傭金凈收入”簡單預估固有業務收入水平，60家可比信托公司2021年上半年平均實現固有業務收入2.77億元，略高于2020年上半年的2.74億元。從固有業務收入構成來看，投資收益和利息凈收入均實現同比增長，且在固有業務收入中的合計占比從2020年的86.18%提高至2021年上半年的96.44%。

三、利潤水平明顯提升，減值損失計提增加

一是利潤總額和凈利潤提升明顯。60家可比的信托公司2021年上半年平均實現利潤總額6.61億元，凈利潤5.25億元，較2020年上半年分別增長12.02%和15.98%。利潤總額和凈利潤的較快增長，一是受益于疫情后復工復產帶來的社會經濟恢復，信托業營業收入實現增長；二是受益于成本費用略有下降，60家信托公司2021年上半年平均成本費用比約24.86%，低于2020年全行業全年的26.01%；三是統計范圍內的信托公司未出現大額虧損，且個別高風險公司并未披露經營數據。

值得注意的是，鑒于2020年上半年全行業受疫情影響導致利潤下滑，以及受強監管下業務規模實際收縮的影響，根據過去兩年平滑計算的信托業利潤增速情況將低于2021年的上半年的同比增速。

二是減值損失計提對經營業績的影響仍然需要重視。可比的60家信托公司2021年上半年平均減值損失約0.57億元，較2020年同期的0.45億元增長22.68%，其在營業收入的比重也從2020年上半年的5.15%提高至2021年上半年的6.00%。

四、行業分化趨勢延續，資本壓力整體加大

一是上半年各信托公司業績表現差異較大。營收方面，2021年上半年延續了行業分化的趨勢，頭部信托公司上半年營收絕對值和同比增速均表現較好，其他公司則波動較大。受地產、城投、資本市場景氣度差異，不同的業務領域結構對信托公司上半年信托業務收入影響較大，而固有資產規模和長期股權投資差異也令各信托公司固有業務收入表現差異較大。利潤方面，2021年上半年頭部信托公司增速不一，整體保持穩健增長，但尾部信托公司表現低迷，61家披露業績數據的信托公司中，有2家出現虧損，8家信托公司凈利潤盡管為正但尚不足億元。分化趨勢下，行業已出現K型發展特征。

二是信托公司面臨的資本壓力整體加大。資本實力決定了信托公司的經營規模、抵御風險的能力和業務擴張的潛力，并與信托公司調動資源的能力、信托公司評級等多個方面密切相關。在現行的市場環境下，信托公司面臨的外部風險和監管壓力更大，因此信托公司在轉型發展的同時，也應考慮如何在外部支持減少的展業中節約資本消耗，應對資本壓力和流動性風險。